三一重工600031:营收稳步增长国际业务表现强劲

来源:新浪财经2022-04-26 14:27    阅读量:10026   

2021 年收入同比增长6.82%,归母净利润同比下降22.04%公司2021 年实现营收1068.73 亿元,同比增长6.82%,归母净利润120.33 亿元,同比下降22.04%,业绩下滑主要系2021 年工程机械行业进入下行周期,且下游基建,房地产行业整体景气度较低,同时原材料价格,运费大幅上涨所致2021 年毛利率/净利率为25.85%/11.62%,同比下降3.97/4.35 个pct2021 年公司销售/管理/研发/财务费用率为6.27%/2.59%/7.20%/—0.12%,同比变动+0.94/+0.39/—0.40/+0.95 个pct,公司销售费用率上升主要系加大代理商帮扶公司经营性现金流净额119.04 亿元,同比下降11.29% 多领域市占率持续提升,巩固公司龙头地位分业务看,公司挖掘机械/混凝土机械/ 起重机械/ 桩工机械/ 路面机械营收分别为417.50/266.74/218.59/51.66/27.06 亿元, 同比变动+11.25%/—1.40%/+12.62%/—24.30%/—3.51%挖掘机市场份额持续提升,销量突破10 万,连续2 年全球第一,11 年国内第一,混凝土机为全球第一品牌,起重机械方面,公司市场份额超过40%,其中汽车起重机市场份额突破31%,全国第一,路面机械方面,摊铺机市场份额突破30%,居全国第一 海外业务增长强劲,两新三化取得多项突破国际化方面,2021 公司海外收入248.46 亿元,同比增长76.16%,其中不含普茨迈斯特的国际销售收入190.22 亿元,增长109%,海外收入占比23.4%,同比增加9.2 个pct分产品来看,挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械营收分别为107/71/41/30 亿元,同比变动+101%/+24%/+137%/+121%从市场份额来看,挖掘机海外市场份额突破6%,同比增加2 个pct,海外销量排名进入前五 混凝土泵车,汽车起重机,履带起重机等业务在多个国家市场份额第一数字化方面,公司2021 年推进建设22 家灯塔工厂,目前14 家已建成达产,产能提升70%,制造周期缩短50%,工艺整体自动化率大幅提升电动化方面,2021 年公司电动搅拌车,自卸车,起重机销售取得突破,电动化工程车辆销售额近10 亿元,居行业第一 风险提示:国内基建投资不及预期,疫情反复风险 投资建议:公司是工程机械龙头,虽然短期工程机械行业进入下行周期,但公司核心竞争力逐步加强,海外业务增长强劲部分对冲行业周期波动,长期看公司经营有望稳步向上考虑到疫情对制造业的影响,我们下调公司2022—24 年归母净利润为126.84/138.80/156.26 亿元,对应PE 11/10/9 倍,维持买入评级

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责任编辑:樊华

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