玉马遮阳外销贡献逾七成收入汇兑收益波动大上市第二年毛利率下滑

玉马遮阳近日发布2022年度报告称，公司实现报告期内营业收入5.47亿元，同比增长5.04%；归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长11.64%；期内董事、监事、高级管理人员报酬合计341.47万元。

2022年是玉马遮阳上市的第二年，报告期内其收入增速下滑了约30个百分点；同时，公司毛利率也下降了1.92个百分点至41.66%。

玉马遮阳的目前有大类产品中，其中遮光面料和可调光面料的营业收入分别为1.68亿元和1.59亿元，同比下降5.51%和1.69%；阳光面料的营收1.77元，同比增长11.21%。

中信证券认为，玉马遮阳的收入增速放缓主要是由于销售量的同比下降。年报显示，玉马遮阳2022年的销售量为4308.6万平方米，同比下降4.24%。

此外，玉马遮阳全年的生产量为4310.9万平方米，下降了3.04%；库存量增长了19.87%至890.2万平方米。同时，玉马遮阳存货减值同样增长，全年计提库存商品价跌准备300.8万元，较2021年的253.1万元增长18.85%。

从区域来看，玉马遮阳2022年外销收入为3.98亿元，同比增长8.7%，占总收入的比例为72.86%；国内收入为1.48亿元，同比下降3.7%。

受此前美元强势影响，侧重境外的销售结构还为玉马遮阳带来了汇兑收益，公司全年汇兑收益提升至1376万元，受此影响，公司报告期内的财务费用收益大幅上升681.58%，至2456.48万元。

对于类似玉马遮阳的企业来说，签订订单以美元计价，结算以人民币记账，则在美元强势周期中，即可享受换汇收益。但对于企业来说，汇率波动永远是一把“双刃剑”。2021年，玉马遮阳的汇兑损益为损失408万元，2020年损失1051.98万元。

中信证券在其研报中也指出:“随着2022年Q4 美元兑人民币汇率见顶回落，我们判断公司Q4已产生少量汇兑损失，若2023 年美元兑人民币汇率未能实现升值趋势，汇兑收益预计将有所回落。”

对此，有分析师认为，未来汇率波动会成为常态，在此背景下，上市公司在开展进出口业务时要注意汇兑损益风险、控制风险敞口，除了利用好套保工具的同时，也要提高产品的质量和附加值，减少汇率对企业盈利的冲击。

财务方面，截至报告期末，玉马遮阳的在手货币资金4.76亿元，较期初下降18.29%，资产负债率上升0.5个百分点至6.3%。

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