兆丰股份3006952021年年报点评:国内主机市场加速开拓双轮驱动助推

来源:新浪财经2022-04-26 16:02    阅读量:18375   

事件概述:2022 年4 月20 日,公司发布2021 年年报,全年公司营收达7.18亿元,同比+52.88%,实现归母净利润1.26 亿元,同比—21.10%其中,21Q4营收达2.38 亿元,同比+98.47%,归母净利润0.36 亿元,同比+15.25% 国内OEM市场加速开拓,助推21 年营收同比大增52.88%2021 年公司营收同比大增52.88%,主要系:1)公司大力开拓国内OEM 市场,21 年国内销量达216.35 万件,同比劲增144.05%,营收3.13 亿元(占整体营收43.64%,同比+21.05pct),同比+195.34%,销售单价达144.90 元/只,同比+21.02%,国内市场开拓战略初显成效,实现量价齐升,目前公司主机配套业务进展顺利,产品已供货给长安,北汽越野等多家整车厂,与国内一些新能源汽车厂商,皮卡厂商的项目合作已进入定点阶段,并获得国内某大型整车厂核心项目定点通知书,产品力进一步得到验证,2)海外市场进一步巩固,市场规模持续增长,21年境外销量达337.13 万件,同比+24.61%,营收4.05 亿元,同比+ 11.31%,销售单价达120.08 元/只,同比—10.68%,公司深挖存量客户,积极开拓东南亚,中东等新兴市场业务,在全球新冠疫情反复的不利环境下,保持海外业务持续增长,客户结构进一步得到优化 产品结构优化,费用管控持续加强2021 年公司综合毛利率为29.7%,同比—15.72pct,主要系:1)轮毂轴承单元(营收占比78.33%,同比—17.30 pct)毛利率为36.15%,同比—9.63 pct,原材料价格上涨使得该板块业务盈利空间承压,2)重型车轴零部件(营收占比10.71%)毛利率为—9.94%,毛利率为负的原因为国内重卡行业景气度低抑制终端需求,导致公司产能未释放,固定成本处于高位,叠加上游原材料涨价所致公司积极应对,调整陕汽兆丰的业务布局,大力拓展新能源电动车桥业务(营收占比4.60%),降低商用车市场的影响,产品结构持续优化2021 年公司四费费用率10.84%,同比—0.99pct,边际持续改善,费用管控能力持续增强,助力公司降本增效 拓品类,扩市场,双轮驱动下公司进入新一轮高增长期产品端:公司以轮毂轴承技术优势为基础,持续拓展新产品品类公司与陕汽集团成立合资公司,加速新能源电动车桥市场开拓,与奇瑞商用车等车企加强合作,快速切入新能源领域市场端:公司在深耕北美等发达国家汽车后市场的前提下,加大前装OEM市场的开拓力度,以AM 市场为基础,以OEM 市场为主要增长点,轴承售前+售后叠加新业务持续放量驱动公司收入进入新一轮高增长期 投资建议:公司新业务开启放量,我们预计公司2022—2024 年归母净利润分别2.49/3.20/4.06 亿元,当前市值对应2022—2024 年PE 为13/10/8 倍公司作为中国轮毂轴承行业龙头有望享有估值溢价,维持推荐评级 风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期等

兆丰股份3006952021年年报点评:国内主机市场加速开拓双轮驱动助推

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性,准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

关键词:

责任编辑:安靖

郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。