深度公司捷捷微电300623：产品结构持续升级车规产品进展显著

最近几天，公司发布2022年一季报:2022年一季度，公司实现营业收入3.74亿元，同比增长2.46%，实现净利润1亿元，同比增长0.08%董事会审议通过了关于对外投资的议案控股子公司杰杰南通科技拟建设高端功率半导体产业化项目，总投资约6.5亿元评级要点:产品结构持续改善，MOSFET收入持续增长2022年一季度，公司实现营业收入3.74亿元，其中晶闸管业务占比23.22%，保护器件业务占比31.46%，MOSFET业务占比42.35%产品结构继续改善，MOSFET占比进一步提高毛利率方面，1Q22毛利率为49.89%，同比上升0.48pct1Q22销售费用率2.33%，同比下降0.6个百分点，，管理费率为8.11%，同比下降0.1个百分点，，财务费用率1.39%，同比上升1.57个百分点，深化高端功率半导体布局，缓解产能瓶颈南通高端功率半导体器件产业化项目主要支持无锡和上海的MOSFET团队一期工程计划于2022年第三季度开始试生产该项目的投产将有助于推动公司高端功率半导体的发展，缓解MOSFET产能不足的局面同时，公司公告称，计划推进二期工程建设，总投资6.5亿元二期项目的建设将进一步提升公司的高端产品能力，增强市场竞争力继续加大研发投入，车规产品取得显著进展最近几年来，公司不断加大R&D投资，丰富产品种类，增强市场竞争力2022年第一季度，公司在R&D投资0.39亿元人民币，同比增长46%在整车法规产品方面，公司部分TVS产品已应用于新能源汽车领域，并推出多款整车法规级功率MOSFET，严格遵循IATF 16949质量管理体系和AEC—Q101可靠性验证标准部分产品已用于新能源汽车，预计今年将陆续有新的车规级新产品推向市场预计公司22—24年EPS为0.826/1.026/1.244元，当前股价对应的PE分别为23/18/15倍，维持买入评级评级面临的主要风险:行业景气度下降，产能扩张低于预期，重点领域的拓展不及预期

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